发布时间：2024-04-19 08:21:27   来源：开云体育网页版

  这篇东西其实好几天前就写了大半，突逢股市暴跌，当时感觉就算写完了，发出来也意义不大，因为股市的崩跌必然也会带动基金下泄，场内场外的基金，仍然还是以捂着不变应万变为最宜，如果有胆量就按照“大跌大买、小跌小买、不跌不买”的策略执行，按照近五日来基金的表现，这样操作的应该已经获利颇丰了。

  基金管理人：这个不用多解释，就是基金公司了。负责分析、决策、投资，并向基金托管人发出买进或卖出证券及相关指令。

  基金托管人：为了能够更好的保证基金资产的安全，基金应按照资产管理和保管分开的原则进行运作，并由专门的基金托管人保管基金资产。基金主要投资于证券市场，为保证基金资产的独立性和安全性、基金托管人应为基金开设独立的银行存款账户，并负责账户的管理。即基金银行账户款项收付及资金划拨等也由基金托管人负责，基金投资于证券后，有关证券交易的资金清算由基金托管人负责。

  从某种程度上来说，基金托管人和基金管理人是一种既相互合作、又相互制衡、相互监督的关系。

  基金转托管：主要指投资者同一基金在不同托管点(不同销售商及同一销售商的不能通存通兑的城市或分行)之间实施的所持基金份额托管机构变更的操作。

  投资者申请转托管需从转出机构提交转出申请，再在转入机构提交转入申请，经注册登记人确认后，投资的人能将一个托管点部分或全部份额转托管，投入资金的人在办理转托管转出时要缴纳转托管手续费，在办理转托管转入时不再收取转托管手续费。

  先明白一件事情，就是你在任何银行网点申购的基金，其实都不是立即进入你的证券账户(假如你有的话)，而是进入一个叫做TA系统账户，这个账户有点像是一个公共账户，是很多人共同使用的一个系统账户，全名好像应该是叫“ 深圳基金TA系统账户”。所以它就不能由你进行自主性比较强的场内交易(特指LOF基金)。

  跨系统转托管，即将登记在证券登记系统中的基金份额转托管到TA系统(基金份额由证券营业部转托管到代销机构/基金管理人)，或将登记在TA系统中的基金份额转托管到证券登记结算系统(基金份额由代销机构/基金管理人转托管到证券营业部)。[page]

  这里主要是指将LOF基金由场外转托管到交易所场内托管，并由此能够进入场内交易。不同代销机构间的转托管意义不大，除非你由一个城市举迁到另一个城市，偏巧那个城市又没有原托管机构，不过，现在大多数都是网上交易了，即使这样，其实问题也不难解决。

  转托管办理手续：投资者如果将托管在场外(代销机构)的基金份额转至交易所场内，在办理跨系统转托管之前，需同基金份额拟转入的证券营业部取得联系，获知该证券营业部在深交所的席位号码。

  在核实以上事项后，投资的人可在正常交易日到转出方代销机构，按要求办理跨系统转托管业务。这时，投资者需填写转托管申请表(见如下附图)，写明拟转入的证券营业部席位号码、开放式基金账户号码、拟转出上市开放式基金代码和转托管数量(一般只接受整数份额)。T日申请跨系统转托管，T+2日基金份额能够最终靠场内卖出或赎回。

  相反，投资者如果要办理从场内转向场外，方法是类似的，需要分别到转出方和转入方办理手续。但是有必要注意一下的是，如果你的证券公司具备该基金的代销资格，则可通过场内办理赎回业务;如该证券公司不具备该基金代销资格，则只能在场内卖出或者先办理跨系统转托管到有资格的证券公司或者银行后，再办理赎回。

  此外，每种LOF基金都会有指定的主参与券商，一般只有这些券商才能接受转入，确定以后要问他们的深圳交易所席位号码，然后到你申购的网点办理转托管业务，常常要支付30元转托管费用。

  刚刚说了那么多基金转托管，现在讲一下为何需要转托管，有人会问，你老老实实在代销机构申购基金，然后到时赎回不就完了嘛，何必费这个工夫转来转去。

  非也，既然有这种方式的存在，就一定有它存在的意义，这个意义就在于LOF基金存在场内套利的机会。

  这是由LOF基金的特性决定的。因为LOF基金同时具备场外申购赎回和场内交易获利两种交易途径，而两种途径的交易方式及交易时间是有所差别的，这就决定了套利空间的存在。商业界最能产生套利空间的是什么，就是空间和时间了，从甲地贩商品到乙地、或者A时间囤了货在B时间出售，就会有更多的利润产生。

  一、先说时间，LOF基金的申购赎回和其他开放式基金是一样的，同样是T+1申购、T+4赎回，而在场内就完全不同了，买卖是T+1就完成的。时间上的节约就会产生不同的收益。

  二、再说空间，现在很多基金搞暂停申购，一旦它暂停了，就算你再喜欢它，再看好它的预期也白搭，你一样得不到手，可是LOF基金就不同，你可以在场内从别人手上买过来，就是不是有些像囤货出售啊?举个例子，如果华夏大盘精选是一个LOF基金，你想想在上半年它的疯狂业绩刺激下，在场内会不会被炒的沸反盈天呢。[page]

  三、LOF基金也是开放式基金，为吸引更多的人申购，有时候喜欢用大比例分红的方式，在短期内吸引人们的眼球。一只LOF基金当大比例分红的时候，一级市场停止申购，人们为了参与分红，只好在证券交易市场抢进，导致证券交易市场价格远高于一级市场。如以前的南方高增、南方积极配置等，就曾出现过场内抢购现象，价格被狂炒。前段时间分拆的兴业趋势基金也是这样，分拆当日二级市场行情报价比一级市场的净值高出20%，当天拆分后净值几近归一，但转手在市场上卖出就多获20%收益，这种套利可说比较难遇。

  四、另一方面，如果能在证券公司以场内申购方式，两天后基金到账，就可以在证券交易市场按溢价的价格卖出，获得套利收益。当然两天的时间差，有一定的风险。若两天后，市价来两个跌停，套利就不成功了，这种套利比封闭式基金的套利风险稍大。但由于时间短，两天即可套利，而封闭式基金的套利时间基本上以月计(有机构资金入场内炒作的情况除外)，只要LOF基金的套利幅度足够大，还有值得做的。

  所以通常能关注高净值的LOF基金，只要它可能大比例分红，就可以找机会介入，等它分红时出现的溢价套利机会。或者将会暂停申购的绩优LOF基金，比如广发小盘还是有可能打开申购后再关闭的(不要怪我没提醒你们噢)。

  事实上，申购LOF基金也是有技巧的，如果技巧得当，你就不必要这么大费周折的转来转去。

  因为有些证券公司其实是有场内申购基金的，比如兴业证券。在场内申购基金是和场外申购一样，同样是以当天的收盘基金净值计算，收取同样的手续费。但是，不同的是，申购到手后的基金，它立即就可以投入到交易所进行场内交易了，套利的机会转眼就到，如果你不想场内套利或者觉得时机不成熟，你一样能在场内进行赎回，结果就和在其他代销机构赎回是一模一样的。

  场内申购的交易要格外的注意交易软件的位置不同，如下图，图一是用证券软件进行场外基金申购，这和在代销机构申购是一样的，要进场交易还得办一次转场内(当然手续费是不用的);但 图二就是用证券软件系统来进行场内申购了。

  我在基金法领域有丰富的实战经验 ，如果你需要针对性解答，可以向我在线咨询。

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